[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 한화투자증권에서 21일 한화생명(088350)에 대해 'CSM 증대와 환급금 제도 변경을 기대'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 3,600원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 32.6%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한화생명 리포트 주요내용
한화투자증권에서 한화생명(088350)에 대해 '4Q24 순이익 1,360억원(+254% YoY)으로 어닝 서프라이즈. 대내적으로는 본질 체력 제고, 대외적으로는 환급금 제도 변경을 기대: 한화생명은 2025년 실적 가이던스로 보험손익 7,000억원대, 투자손익 2,000억원대를 제시. 이를 달성하기 위해서는 향상된 판매력에 더하여 신계약 마진배수의 개선으로 CSM 잔액의 증대를 도모해야 할 것으로 판단. 동사의 보장성 신계약 마진은 1Q23 13개월(종신 9개월, 기타건강 16개월)이었으나 단기납 종신을 확대하면서 2024년 8배(종신 3개 월, 기타건강 13개월)로 하락. 시장금리 하락에도 불구하고, 판매 상품의 mix 개선에 따른 마진 개선은 충분히 가능할 것으로 전망. 대외적으로는 평기에 순이익 이상으로 증가하는 해약환급금준비금에 대한 해결이 필요. 상반기 중 업계 논의를 통한 의견 제출이 제도 개선으로 이어진다면, 이익 체력의 개선이 배당가능이익 확대로 이어지는 선순환이 가능할 것으로 기대됨'라고 분석했다.


◆ 한화생명 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 3,600원 -> 3,600원(0.0%)
- 한화투자증권, 최근 1년 목표가 하락
한화투자증권 김도하 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 3,600원은 2025년 01월 20일 발행된 한화투자증권의 직전 목표가인 3,600원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 한화투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 02월 22일 4,200원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 3,600원을 제시하였다.


◆ 한화생명 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 3,435원, 한화투자증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 한화투자증권에서 제시한 목표가 3,600원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 3,435원 대비 4.8% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 교보증권의 4,000원 보다는 -10.0% 낮다. 이는 한화투자증권이 타 증권사들보다 한화생명의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 3,435원은 직전 6개월 평균 목표가였던 3,747원 대비 -8.3% 하락하였다. 이를 통해 한화생명의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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