[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 흥국증권에서 21일 엘앤에프(066970)에 대해 '내실을 다지는 시간'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 120,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 32.0%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 엘앤에프 리포트 주요내용
흥국증권에서 엘앤에프(066970)에 대해 '올해 수요 환경 변화에 맞춰 동사는 내실을 다지며 수익성 방어에 집중할 전망이다. 우선 효율이 낮은 기존 노후 설비 정비 및 신규 공장 부분 가동 등의 조치를 통해 CAPA 최적화가 가능하며, 현재 21만t인 Capa를 Effective Capa 기준 15~18만t까지 낮추면 연간 가동률 50% 이상으로 제고 가능하다. 이러한 배경 하에 동사는 올해 CapEx를 연간 매출의 1% 내외로 최소한만 집행해 설비 유지 보수에 투자할 방침이다. 한편, 하이니켈 판매 비중이 확대되면서 제품 믹스 개선 효과도 기대된다. Model Y 신차에 탑재되는 N95는 Model Y 판매량 약 18만대 가정 시 N95 출하량은 약 1.9만 톤이며, 이로 인해 저마진 제품인 N50 비중은 20% 초반까지 하락한다.'라고 분석했다.

또한 흥국증권에서 '2025년 1분기 매출액은 3,892억원(QoQ +6.5%, YoY -38.8%), 영업손실 1,038억 원(QoQ 적자축소, YoY 적자축소)을 기록할 전망이다. End User의신차 출시 효과와 연초 유럽 전기차 판매 호조에 힘입어 LGES(중국) 및 SK ON(유럽)향으로 QoQ +10% 수준의 출하량 증가가 기대된다. 다만, 신규 가동한 구지 3공장(4Q24)에서 발생한 고정비 부담이 커졌고, 판가 하락 등을 감안하면 영업적자를 소폭 축소하는 데 그칠 전망이다. Tesla 신형 Model Y향 N95 제품 출하는 1Q25부터 영향권에 진입하나, 본격적인 실적 기여는 유럽 지역 인도가 시작(3월 22일 예정)되는 2Q25로 예상한다.'라고 밝혔다.


◆ 엘앤에프 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 120,000원 -> 120,000원(0.0%)
- 흥국증권, 최근 1년 목표가 하락
흥국증권 정진수 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 120,000원은 2024년 09월 10일 발행된 흥국증권의 직전 목표가인 120,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 흥국증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 05월 27일 220,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 120,000원을 제시하였다.


◆ 엘앤에프 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 139,000원, 흥국증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 흥국증권에서 제시한 목표가 120,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 139,000원 대비 -13.7% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 현대차증권의 95,000원 보다는 26.3% 높다. 이는 흥국증권이 타 증권사들보다 엘앤에프의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 139,000원은 직전 6개월 평균 목표가였던 178,235원 대비 -22.0% 하락하였다. 이를 통해 엘앤에프의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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